中國央行貨幣政策

特朗普即將入駐白宮加上年中國經(jīng)濟(jì)不景氣，中國央行會(huì)出臺(tái)什么樣的貨幣政策?以下是小編為您整理的中國央行貨幣政策，希望對您有幫助。

中國央行貨幣政策如下

年，中國人民銀行(央行)貨幣政策經(jīng)歷了從“穩(wěn)增長”到“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”的重心變化。新的一年，央行貨幣貨幣政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向、是“松”還是“緊”?一邊是通脹水平上升，一邊是金融體系流動(dòng)性收縮，此外，人民幣匯率還面臨快速貶值的風(fēng)險(xiǎn)。所有這些都加大了央行下一步貨幣政策的難度。

通過采訪多位分析師與學(xué)者，發(fā)現(xiàn)貨幣政策該趨緊還是趨松尚存爭議。如果將流動(dòng)性置于較高的優(yōu)先位置上，則會(huì)認(rèn)為央行應(yīng)該降準(zhǔn)，向市場增加流動(dòng)性;而將人民幣貶值壓力與國際形勢作為優(yōu)先考慮項(xiàng)的學(xué)者和分析師則認(rèn)為不應(yīng)該降準(zhǔn)，應(yīng)該加息;不看好明年經(jīng)濟(jì)形勢的專家學(xué)者則認(rèn)為不應(yīng)該加息。

于是出現(xiàn)了降準(zhǔn)不加息、加息不降準(zhǔn)、不降準(zhǔn)也不加息這樣的政策組合猜測。此外，面對物價(jià)上升以及外匯儲(chǔ)備下降造成的金融體系流動(dòng)性收縮，還有學(xué)者建議“加息+降準(zhǔn)”這種看似矛盾的貨幣政策組合。以上各種政策組合出臺(tái)的可能性各有多大?

加息+降準(zhǔn)

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院教學(xué)研究部主任鐘鴻鈞接受采訪時(shí)表示，現(xiàn)在是降低存款準(zhǔn)備金率的好時(shí)機(jī)，而在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的壓力之下，人民幣也可能加息，因此他認(rèn)為“加息+降準(zhǔn)”是當(dāng)前較好的貨幣政策組合。一方面經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)，物價(jià)、PPI等回升，貨幣政策會(huì)保持適當(dāng)向緊;另一方面外儲(chǔ)壓力較大，如果美國加息，資金外流的壓力增加，因此央行將有可能適當(dāng)加息。

與此同時(shí)，宏觀方面也應(yīng)該保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，目前的存款準(zhǔn)備金率較高，“存款準(zhǔn)備金率偏高，不是正常狀態(tài)，國外的準(zhǔn)備金率基本保持在6%-10%的水平，中國的存款準(zhǔn)備金率卻在16%左右，太高了。”關(guān)于降準(zhǔn)會(huì)提升人民幣貶值預(yù)期的質(zhì)疑，鐘鴻鈞認(rèn)為人民幣并不存在大幅度貶值基礎(chǔ)，只會(huì)小幅度波動(dòng)。

降準(zhǔn)不加息

華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求面的動(dòng)能在明顯下降，宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，年人民幣貶值壓力緩解后，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率十分必要。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，考慮到房價(jià)的問題，目前不會(huì)降準(zhǔn)，不過降準(zhǔn)是有效補(bǔ)充流動(dòng)性的工具，她認(rèn)為明年降準(zhǔn)將有可能發(fā)生;明年經(jīng)濟(jì)還有下行壓力，因此不會(huì)加息。

加息不降準(zhǔn)

洪灝告表示，“降準(zhǔn)”釋放出的信號(hào)太強(qiáng)，很可能被市場解讀為對沖外匯儲(chǔ)備和資本外流，可能性不大，他指出，為了平衡通脹的壓力，降低資產(chǎn)泡沫，央行有可能會(huì)加息。貨幣政策現(xiàn)在有多重目標(biāo)，央行這幾年主要是防風(fēng)險(xiǎn)、保增長，既要確保利率的平穩(wěn)性，還要穩(wěn)健去杠桿，去杠桿的波動(dòng)又不能太大。不僅要考慮CPI數(shù)據(jù)，還要考慮房價(jià)的壓力、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)的壓力等。“穩(wěn)”字當(dāng)頭，央行貨幣政策趨緊的可能性較大，不太可能給市場釋放太強(qiáng)的信號(hào)。

上海新金融研究院學(xué)術(shù)委員李迅雷表示，市場利率水平已經(jīng)明顯回升，相應(yīng)地明年可能加息。但是，降準(zhǔn)的可能性并不大，M2廣義貨幣量已超150萬億元，他指出，如果再繼續(xù)釋放流動(dòng)性，會(huì)造成貨幣泛濫，增加貶值預(yù)期。因此資金還是會(huì)處于比較緊的態(tài)勢。目前貨幣政策調(diào)節(jié)的空間已經(jīng)不大。央行現(xiàn)在的工作既要資本管制、防貶值，還要控通脹、刺激經(jīng)濟(jì)增長，“目標(biāo)太多了，央行的工具要生效需要放棄一些目標(biāo)。”

不降準(zhǔn)也不加息

沈建光指出，為達(dá)到穩(wěn)定流動(dòng)性與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的目的，未來一段時(shí)間，使用傳統(tǒng)貨幣政策工具，如準(zhǔn)備金率調(diào)整以及利率調(diào)整的可能性會(huì)小于一些定向工具的使用。他預(yù)計(jì)央行會(huì)通過常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)同時(shí)結(jié)合公開市場操作等向市場注入流動(dòng)性。自年3月份降準(zhǔn)之后，央行逐漸通過逆回購、MLF向市場注入流動(dòng)性。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截止今年11月底，人民銀行對金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共7390億元，MLF余額為27358億元。

出于對通脹和資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂以及明年美國加息頻率上升的預(yù)期，當(dāng)前貨幣政策正逐步從寬松轉(zhuǎn)向中性，而這從剛剛召開的12月政治局會(huì)議對金融風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)調(diào)、早前央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告罕見七提防止泡沫風(fēng)險(xiǎn)、近來市場流動(dòng)性有所收緊、國債收益率上行，以及央行進(jìn)一步完善對商業(yè)銀行的根據(jù)宏觀審慎評估(MPA)考核，尤其是同業(yè)存款賬戶的清理和將表外理財(cái)產(chǎn)品納入表內(nèi)監(jiān)管等多項(xiàng)事實(shí)都可以看出。

中國貨幣政策自2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)健的貨幣政策”之后，已經(jīng)持續(xù)六年。經(jīng)歷了2010年-年的“上調(diào)準(zhǔn)款準(zhǔn)備金率+加息”，年的“下調(diào)存款準(zhǔn)備金率+降息”，年-年的“下調(diào)存款準(zhǔn)備金率+降息”，年至今降過一次存款準(zhǔn)備金率。六年來貨幣政策一直保持著穩(wěn)健的基調(diào)，基準(zhǔn)利率自年末以來也一直維持在紀(jì)錄低點(diǎn)。

特朗普即將入駐白宮，新的貿(mào)易政策和美聯(lián)儲(chǔ)今后的貨幣政策走向都將給央行提出新的挑戰(zhàn)，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)加息，并且將在年提升加息的頻率，這無疑使得外匯干預(yù)與貨幣供給之間的關(guān)系更為緊張;國內(nèi)方面，如何在不影響經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)防止資產(chǎn)泡沫，為房價(jià)降溫也是一個(gè)難點(diǎn)。