宏觀貨幣政策
貨幣政策作用的非對稱效應(yīng)是指,在經(jīng)濟過熱時,通過貨幣政策緊縮或抑制經(jīng)濟運行,效果較為明顯;而在經(jīng)濟蕭條時,通過貨幣政策擴張或刺激經(jīng)濟運行,效果則不明顯。以下是小編為大家整理的關(guān)于宏觀貨幣政策，給大家作為參考，歡迎閱讀!
宏觀貨幣政策
價格作為宏觀經(jīng)濟的核心指標之一，其走勢對經(jīng)濟發(fā)展有著至關(guān)重要的影響?？傮w來看，年CPI同比增長呈現(xiàn)年初、年末較高，年中較低的U型走勢。《每日經(jīng)濟新聞》記者通過采訪及梳理多家機構(gòu)研報發(fā)現(xiàn)，對年的CPI預(yù)測多集中在2%~2.5%的范圍。在多家機構(gòu)看來，年物價或仍將保持溫和上漲狀態(tài)，CPI同比漲幅處于3%以內(nèi)的可控范圍。
中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟與政策研究主管周景彤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，預(yù)計年CPI同比上漲2.5%左右，若物價能夠維持2.5%左右，則物價水平是適中的，既沒有通脹壓力，也沒有通縮壓力。
對于年的貨幣政策，中央經(jīng)濟工作會議給出了定調(diào)，即“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性”。周景彤分析說，考慮到抑制資產(chǎn)價格泡沫，緩解資本外流和人民幣匯率下行壓力等因素，且目前經(jīng)濟出現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢，預(yù)計年貨幣政策在堅持穩(wěn)健的基調(diào)之下，市場流動性總體呈偏緊態(tài)勢，這樣物價大幅上漲也不具有寬松的貨幣環(huán)境。
農(nóng)產(chǎn)品價格不會大幅波動
影響CPI的構(gòu)成分類主要有8大類，包括食品煙酒、衣著、生活用品、醫(yī)療保健、交通通訊、娛樂教育、居住與其他用品。其中，食品占CPI權(quán)重最高。國務(wù)院參事室社會調(diào)查中心理事長姚景源表示，食品占整個權(quán)重近三分之一，包括肉禽蛋菜糧。“把握住食品就能把握整個CPI的變化。”
目前來看，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革已作為中央經(jīng)濟工作會議提出的一項重要改革任務(wù)，被提升至新的高度。這能夠促進農(nóng)業(yè)向“質(zhì)”的需求轉(zhuǎn)變的同時，也有專家產(chǎn)生是否會推升農(nóng)產(chǎn)品價格的擔憂。
海通證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家、宏觀債券首席分析師姜超稱，年的供給側(cè)改革主要集中在工業(yè)領(lǐng)域、并推動工業(yè)品價格大漲，因而市場擔心年農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的供給側(cè)改革或會推動農(nóng)產(chǎn)品價格大漲。
不過，姚景源認為，農(nóng)產(chǎn)品價格，如糧食價格年總的基調(diào)還是保持穩(wěn)定。
這與我國目前的糧食供應(yīng)仍充足有關(guān)。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任、首席經(jīng)濟師祝寶良表示，年糧食價格不會大漲，連續(xù)12年增產(chǎn)使得糧食庫存創(chuàng)新高，現(xiàn)在全國糧食庫存相當于一年的糧食產(chǎn)量，明顯高于糧食庫存相當于需求20%左右的水平。
“另一方面豬肉價格會小幅波動，蔬菜、鮮果等食品價格受天氣等因素影響有較大的不確定性。”祝寶良表示，考慮到居民消費價格翹尾因素會影響年CPI上漲0.8個百分點，預(yù)計年CPI將上漲2%左右。
食品價格不會出現(xiàn)大幅波動的同時，非食品價格在年的走勢尤為值得關(guān)注。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，最近一段時間以來的確注意到CPI中非食品的價格出現(xiàn)上漲的趨勢，特別是服務(wù)價格上漲較為明顯。
從國家統(tǒng)計局最新公布的11月宏觀數(shù)據(jù)來看，11月CPI同比上漲2.3%。其中，消費品價格上漲2.1%，服務(wù)價格上漲2.4%。魯政委認為，住與行是兩個比較剛性的因素，因此PPI可能會通過房租和成品油的價格上漲傳導(dǎo)至CPI。
除上述兩個因素外，非食品價格中，周景彤認為，年還應(yīng)關(guān)注教育、醫(yī)療的價格走勢，這兩塊近幾年發(fā)展較快，價格漲得也比較明顯。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前11月醫(yī)療保健漲幅達3.8%，教育服務(wù)漲幅達2.5%。11月單月數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療保健價格同比漲幅達4.4%，教育服務(wù)同比漲幅達3.3%，兩者都高于11月食品煙酒類3.2%的增速。
周景彤分析說，預(yù)計年教育、醫(yī)療價格仍會保持比較高的水平。消費結(jié)構(gòu)升級、環(huán)境變化等因素使得人們更加關(guān)注健康，對醫(yī)療需求不斷增加，且在醫(yī)療體制仍存在不順的情況下，年醫(yī)療價格較快上漲的概率還是比較大。
涉及到居住價格方面，瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光撰文表示，房價飆升推高租金價格?？紤]到CPI權(quán)重中房租比重偏低，這意味著實際通脹可能比公布的還要高一些。
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前11月租賃房房租上漲2.8%。但周景彤認為，受新一輪調(diào)控、前期積壓大量釋放、三四線城市庫存較高等因素影響，年房價應(yīng)該不會像年上漲這么快，所以居住價格漲幅應(yīng)該比年小一點。
包括上述考慮租金變化作為第一點在內(nèi)，姚景源認為，房價對CPI的影響共有四個方面，“第二個是銀行按揭貸款的利率變化;第三個是建筑裝飾裝修材料的價格變化;第四個是物業(yè)管理費率的變化。因此，總體上CPI中房價因素有可能上漲。”
大宗商品價格反彈空間有限
除“住”外，魯政委提出的另一個影響“行”的成品油價格主要與大宗商品——國際原油價格掛鉤。
東北證券研報顯示，中國的PPI與原油價格相關(guān)性高達0.85，按當前油價水平測算，年一季度原油價格同比漲幅或達30%以上。按油價與PPI的歷史關(guān)系測算，這一油價水平對應(yīng)的中國PPI增速有望觸及4%以上。
投行高盛發(fā)布報告預(yù)測認為，如果歐佩克國家和非歐佩克產(chǎn)油國，能夠有效執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，年上半年美國原油價格將達每桶55美元以上，甚至是60美元以上。
值得注意的是，PPI同比自年9月由負轉(zhuǎn)正以來到11月，已同比上漲至3.3%。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，這種狀態(tài)還會持續(xù)一段時間，至少到年一季度，PPI仍是上升態(tài)勢，甚至可能突破5%。
然而，申萬宏源分析師孟祥娟認為，本輪PPI上行主要由原油和煤炭價格上漲推動，預(yù)計未來幾個月煤炭價格漲勢趨緩，油價上漲空間有限，PPI將繼續(xù)上行至年一季度，此后則逐步回落。
據(jù)招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預(yù)測，PPI同比持續(xù)回升至年一季度，預(yù)計通脹同比增速將漲至春節(jié)前，之后會略有調(diào)整;而國內(nèi)經(jīng)濟需求穩(wěn)定，且年的春節(jié)在1月，較年提前，春節(jié)效應(yīng)也將支撐通脹上行至年1月。
年貨幣政策或穩(wěn)中偏緊
對于年的CPI預(yù)期，中國銀行國際金融研究所給出了預(yù)測為2.5%，野村證券預(yù)測為2.4%，社科院、招商證券預(yù)測為2.2%，民生證券預(yù)測為2.1%，申萬宏源預(yù)測為2.0%，中金公司和中信證券則預(yù)測為1.7%。
姚景源也指出，年能否通脹，還將取決于貨幣政策，廣義貨幣原理上就是CPI+GDP再給兩個百分點，年GDP按照6.5到7的狀態(tài)，CPI是3的狀態(tài)，加起來是10到12，如果可以保持住的話，整個全局也不會出現(xiàn)通貨膨脹的問題。
中央經(jīng)濟工作會議對年貨幣政策進行定調(diào)，“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定。”
對于“穩(wěn)健中性”的定調(diào)，不少分析人士認為年貨幣政策會適度偏緊。年10月份以來，銀行間利率、國債收益率大幅上行，以及央行在公開市場較多投放中長期資金、抬高資金綜合利率等，已經(jīng)顯露適度偏緊的政策取向。
中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析指出，貨幣政策要在穩(wěn)增長和控風險之間進行平衡，而且從目前情況看，控風險的緊迫性在上升。中性意味著既不刺激也不收縮，維護流動性基本穩(wěn)定而不是合理充裕，意味著年流動性和年相比，可能會穩(wěn)中相對偏緊一些。
齊魯資管首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，年M2增速12%左右，GDP增速為6.7%，整體貨幣政策是偏寬松的。年貨幣政策會收緊一些，維持中性，M2的增速可能會在10%左右。
我國目前的貨幣政策
積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
這是溫在年兩會的政府工作報告中提出來的，下面是截取的部分內(nèi)容，希望能對你有所幫助：
今年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的主要預(yù)期目標是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8%左右;經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化;居民消費價格總水平漲幅控制在4%左右;城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi);國際收支狀況繼續(xù)改善。總的考慮是，為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式創(chuàng)造良好環(huán)境，引導(dǎo)各方面把工作著力點放在加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高發(fā)展質(zhì)量和效益上，放在增加就業(yè)、改善民生、促進社會和諧上。
實現(xiàn)上述目標，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性、有效性，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，更加注重穩(wěn)定物價總水平，防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動。
繼續(xù)實施積極的財政政策。保持適當?shù)呢斦嘧趾蛧鴤?guī)模。今年擬安排財政赤字9000億元，其中中央財政赤字7000億元，繼續(xù)代地方發(fā)債2000億元并納入地方預(yù)算，赤字規(guī)模比上年預(yù)算減少1500億元，赤字率下降到2%左右。要著力優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，增加“三農(nóng)”、欠發(fā)達地區(qū)、民生、社會事業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新等重點支出;壓縮一般性支出，嚴格控制黨政機關(guān)辦公樓等樓堂館所建設(shè)，出國(境)經(jīng)費、車輛購置及運行費、公務(wù)接待費等支出原則上零增長，切實降低行政成本。繼續(xù)實行結(jié)構(gòu)性減稅。依法加強稅收征管。對地方政府性債務(wù)進行全面審計，實施全口徑監(jiān)管，研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制。
實施穩(wěn)健的貨幣政策。保持合理的社會融資規(guī)模，廣義貨幣增長目標為16%。健全宏觀審慎政策框架，綜合運用價格和數(shù)量工具，提高貨幣政策有效性。提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，嚴格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。進一步完善人民幣匯率形成機制。密切監(jiān)控跨境資本流動，防范“熱錢”流入。加強儲備資產(chǎn)的投資和風險管理，提高投資收益。